1. 组合还好了 。

2. 定投要选净值波动幅度大的基金。这是因为我们之所以选择定期定投就是因为在价格波动的过程中，定投帮我们规避了风险 ，当价格升高的时候，风险相应升高
，我们投入同样多的钱，买到的份额相对减少；当价格降低的时候 ，风险相应降低
，同样多的钱买到的份额相应增加，简单的说就是便宜的时候我们多买 ，贵的时候我们少买
，风险自然降低了
。作为散户投资者，我们总是妄想在最低价买入 ，在最高价卖出
，可是这种波段操作成功的机率却和抛硬币差不多，但是定期定投却可以帮助我们找到买入价格的平均成本 ，我们定投时间越长
，我们的买入价格就会越接近市场的平均价格。所以如果我们是长期看好市场的走势，但却难以把握入场的时机的时候 ，定期定投应该就是最佳选择了 。目前基金产品中波动幅度大的肯定是股票基金了，而在股票基金当中
，又以指数基金的波动为最，这也是为什么流行这样一句话了：选一只指数基金 ，让它陪你一起慢慢变老：）什么原因呢？因为从全球范围看
，随着经济的不断发展，市场的总体走势总是向上的 ，即使在美国股市过去的80多年里
，经历过数次大规模的股灾，可目前依旧在不断创造新的高度
。另外 ，国内基金经理更换频繁。WIND资讯统计显示
，截至今年5月，股票型开放式基金历任基金经理平均任期只有14.59个月 ，这也就意味着
，如果你做一份15年的基金定投，你得做好它换10个基金经理的思想准备 。而指数基金由于是跟踪指数被动投资 ，基金经理的个人影响可以忽略不计，其风格执著如一
，忠贞不渝，投资者可以安心持有
。此外 ，指数基金由于是跟踪指数
，被动投资，不存在规模控制问题 ，因此也不会像一些主动型股票基金那样因为暂停申购把投资者的定投也给停了的情况。还有一点要说明的是
，目前的中国市场并不像美国的市场是基本有效的，所以有很多股票基金（主动型）可以取得超越指数基金的成绩 ，所以您如果做定期定投并不一定非要选择指数基金
，完全可以选一个优秀的股票基金进行定期定投 。

最后需要提醒您的几点就是：定期定投是一个长期的过程，贵在坚持 ，如果在以后的日子中
，遇到股市大跌更应该坚持定期定投，从而获得更多的基金份额 ，在股市上涨以后获得最大的回报
。此外，最好把分红方式改成红利再投资
，从而再这个长期的投资过程中获得复利的收益。其实在国外，很多家庭都进行基金定投 ，不仅是一种很好的储蓄习惯
，而且通过长达20～30年的定期定投，可以为子女的教育或者自己养老攒下一笔甚至您意想不到的可观财富 。

基金调仓动向

跟踪大盘
。

深证100指数(又称深证100总收益指数）是中国证券市场第一只定位投资功能和代表多层次市场体系的指数。由深圳证券交易所委托深圳证券信息公司编制维护 ，指数包含了深圳市场A股流通市值最大 、成交最活跃的100只成份股 。深证100指数的成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产
，成长性强，估值水平低 ，具有很高的投资价值。根据今年前三季度数据
，在总计529只深圳A股中，100只成分股创造了52.23%的流通市值 ，和46.37%的成交金额
。而根据最新的深证100指数编制调整方案
，在股权分置改革中领跑的中小企业板，将有10只股票进入新的深证100指数。

4月25日 ，2023年公募基金一季报终于披露完毕 。

在市场低迷的背景下，一季度公募基金权益类资产整体市值缩水
，九成权益类基金一季度亏损
。部分基金产品仓位有所调整，龙头公司、热门赛道持股集中度下降 ，大金融
、医药、稳增长行业仓位上升。

公募基金规模缩水 。

统计显示
，截至2023年一季度末，全市场公募基金9536只 ，资产净值合计25.3万亿元
，较2021年四季度末减少4992.66亿元，环比减少1.94%
。

天相谷数据显示 ，剔除货币市场基金后
，基金总规模环比下降5%，其中股票型基金规模近三年来首次下降。同时 ，基金规模环比下降
，公募行业马太效应显著 。少数头部基金占据了大部分市场份额，而大量其他公司占总份额不到9%
。

需要指出的是 ，市场下滑是规模萎缩的主要原因。一季度，公募基金减少了股票资产的配置 。一季度末
，股票市值6.04万亿元，下降13.96% ，配置占净值的24.38%
，环比下降3.85%
。

截至一季度末，基金公募前十大重仓股分别是贵州茅台 、时代安普
、药明康德、隆基股份 、招商银行
、五粮液、泸州老窖 、迈瑞医疗
、东方财富、山西汾酒。其中药明康德大幅增持 ，五粮液大幅减持 。

基金经理换岗换血。

看了公募基金的整体情况之后
，我们可以看一看“顶流 ”基金经理的具体操作
。面对2023年一季度的震荡调整，各大基金经理的应对方式各不相同。有的人坚守初心 ，无所作为
，有的人主动换位置，换血 。

具体来看 ，“公募一哥”张坤管理基金的股票仓位基本稳定
，只是调整了结构，增加了医药 、科技等行业的配置 ，减少了金融等行业的配置
。以其管理的蓝筹精选为例。与去年底相比，2023年一季度末
，仅有平安银行退出前十大重仓股，美团进入前十大重仓股 。

刘崧也选择坚持下去 ，他的立场没有太大变化
。与去年底相比
，其管理的一季度末前十大重仓股一季度增持了金朗科技，成为广发小盘成长中的第八大重仓股 ，BOE A和高德红外退出前十大重仓股。

当然
，也有基金经理选择大幅调仓 。

此外，有“半导体一哥
”之称的蔡松松也进入了“东算西算”的领域
。到一季度末 ，其前十大重仓股分别是伟世通
、启天科技、数证股份 、京北股份、新都股份
、浪潮软件、数据港 、克兰软件
、普联软件、宝蓝股份。与2021年底相比
，前十大重仓股“面目全非 ” 。

还有6000亿资金可用
。

面对市场的震荡调整，基金经理公开发行股票是一种应对方式。当然 ，也有人缩小了规模
，在等待重新进入 。

银河证券基金研究中心发现，公募基金仍有大量“子弹
”可用。

首先 ，根据2023年一季度披露的股票方向基金现有持股比例与基金合同约定的股票持股比例上限的差额，可以计算出一季度末这些基金可用于买入a股的剩余资金约为5926.98亿元
。

其次
，今年2 、3月份募集的股票方向基金尚未发布季报，其总资产a

天富基金经理胡新伟表示 ，继续看好中国消费行业的投资机会。在他看来
，2023年第一季度，中国消费表现总体平稳 。短期因素不影响中国消费行业持续稳定增长的潜力 ，更不影响消费持续升级的大趋势
。

就是金融
，房地产等。在大盘股里 。

我们认为房地产的长期需求仍在，中短期也是稳增长的组成部分
。随着房地产政策的调整和金融资源的支持 ，系统性风险会降低。这类公司抗风险能力更强
，外延扩张的可能性高，即使估值极低 ，未来房地产市场仍有良好的回报潜力 。

二是能源
、资源类公司
。

行业中长期需求依然稳定且持续增长
，同时受国内外诸多因素影响，此类公司被视为周期性资产 ，估值极低，现金流良好
，资本支出低，股息率高 ，对应当前价格预期收益率高。

三个是中小盘价值股和成长股 。

是在广阔的制造业中具有独特竞争优势的细分龙头企业
。不仅包括传统制造业
，还包括新材料、零部件等有技术壁垒的制造业。疫情爆发以来，我国制造业优质产能优势进一步拉大 ，竞争优势的建立和深化仍在进行
，有望提高制造业的盈利能力和质量 。所以在广阔的制造业中挖掘性价比高的公司还是有希望的。

本文来自证券之星
。

基金管理人应当在每个季度结束之日起15个工作日内，编制完成基金季度报告 ，并将季度报告登载在指定报刊和网站上。基金合同生效不足2个月的
，基金管理人可以不编制当期季度报告 、半年度报告或者年度报告 。

季度报告：

基金合同生效不足2个月的，基金管理人可不编制当期季度报告
。

1
、基金概况。即基金的基本信息情况

2、主要财务指标和净值表现 。本期利润 、本期净收益
、加权平均基金份额本期利润、期末基金资产净值和期末基金份额净值
。

3 、管理人报告。基金经理简介、遵规守信情况说明
、基金经理工作报告等 。

4、投资组合报告
。

5 、开放式基金份额变动情况。

近日基金年报陆续披露完毕 。

一份年报动辄洋洋洒洒几十页 ，要想通篇看下来得花费不少时间
，更别提手中持有多只产品的
。

今天我就来画画重点，帮助大家抓大放小 ，捕捉基金年报中的有用信息。

01

如何查找年报？

在读懂一份年报前，我们首先要掌握几个前提 。

对于一只基金产品而言
，一年有6份定期报告，包括1份年报
、1份中期报告以及4份季报。从名称就可以看出不同报告所要求的披露时间也不相同
。

季报：每季结束之日起15个工作日内披露 ，也就是季度结束3周左右；

中期报告：上半年结束之日起60个工作日内披露
，一般在8月中下旬；

年报：每年结束之日起三个月内披露，最迟也就是3月底。

那我们可以通过什么渠道查询到产品的年报呢？

最直接的 ，可以通过基金公司官网的基金详情页或者信息披露专区 。除此之外
，还有一些基金平台也会同步
。

来源：网络

同时我们也要注意，年报是具有一定滞后性的 ，因此可以重点关注相对于四季报增量的内容。

02

年报中的重要指标

一份年报中有哪些是重点信息呢？我整理了需要关注的五大重点 。

一、基金净值表现
，观察基金业绩
。

年报中会对基金各个阶段的收益率进行展示，包括过去3个月 、6个月
、1年以及成立以来的 ，方便投资者更直观、全面地对基金表现进行判断。

同时对于业绩比较基准这个指标
，它就像一个合格线，如果一只基金长期跑不赢业绩比较基准 ，那么这样的基金就要打个问号了 。

来源：南方转型增长2021年年度报告

二 、投资组合报告，包括隐形重仓股
。

优秀的投资组合才能赚取收益
，我们对基金组合资产品种的分析
、对比和了解，也有利于预测基金的未来投资风险。

不同于季报只披露前十大重仓 ，年报会披露所有持仓明细
，包括持仓股票占比11-20位的股票，也就是我们常说的“隐形重仓股” 。

通过全部持仓 ，我们可以判断持仓的分散度以及隐形重仓股等信息；从股票投资组合的重大变动可以看出基金的换手情况
，或者我们也可以直接通过网站查询到基金的换手率
。

三、基金份额变动，申赎情况

这部分内容相对比较简单 ，通俗来讲就是看基金是申购的多还是赎回的多
，也能查询到截至去年末的基金总规模。

来源：南方转型增长2021年年度报告

以南方转型增长A类为例，据2021年的年度报告数据显示 ，2021年申购6亿份
，赎回2.22亿份，可以看出在2021年申购份额大于赎回份额 。

四 、基金持有人结构 ，机构与个人占比

这部分内容只在年报和中期报告中披露。我们可以重点看机构占比和内部占比，因为这表明了专业人士的认可和态度
，也能帮助我们对持有人结构的稳定性有所了解
。

来源：南方转型增长2021年年度报告

五
、基金经理的运作报告，年报重头戏。

通常 ，基金经理会在“管理人报告 ”中对上一年度的操作进行回顾
，并展望下一年度市场，相当于是基金经理给投资人的一封亲笔信 。

信中对买了什么、为什么买 、是赚了还是亏了、未来怎么规划等等这些投资者所关心的问题进行回复 ，字里行间都能看出一个基金经理的投资理念和态度
。

一方面可以体现了基金经理对投资人的尊重程度
，另一方面也是投资人判断基金投资风格与自身投资需求契合度的重要依据。

03

运作报告简要摘录

这里我主要摘取了基金经理骆帅
、林乐峰的主要观点 。

骆帅：

他认为，从宏观角度看我国经济周期在2021年上半年见顶回落 ，有望于2023年 2季度开启新一轮上升趋势
。

而权益市场一般是领先宏观经济的
，因此2022 年的权益市场有望先抑后扬。

行业方面，在一年的维度上 ，决定市场走势的主要是流动性 。除了延续高增长趋势的双碳、新能源领域
，以物联网 、人工智能等技术驱动的数字经济将成为 2022 年的一个亮点
。

林乐峰：

对于我国当前经济环境，林乐峰同样认为正经历一个逐渐探底的过程。PMI底部趋稳
、社融规模增速也有所反弹 ，这两个领先指标预示着未来一两个季度可能会探明这轮经济的底部区域 。

而对于 2021年涨幅较大的高景气赛道，2023年基本面会有分化
，需要时间消化估值
。我们会在估值调整到合理位置时选择其中业绩兑现度较高的优质公司进行的布局。

此外，消费类板块的基本面处于左侧位置 ，持股周期较长的话可以逐步建仓 。

（投资有风险
，入市需谨慎）